数字货币LP是流动性提供者（LiquidityProvider）的简称，指将配对加密资产存入去中心化交易所流动性池，为代币兑换提供交易深度的用户，存入资产后获得的凭证代币也常被圈内简称为LP。在去中心化金融体系中，传统订单簿交易模式不再适用，依靠AMM自动做市机制完成兑换，LP正是支撑这套交易体系正常运转的核心角色。普通交易者想要在DEX兑换代币，需要流动性池内储备足够资产，而LP投入资金，换取手续费与挖矿奖励，形成完整的交易收益闭环。
多数主流AMM协议要求LP存入两种价值对等的代币组成交易对，常见组合包括主流币与稳定币、新项目代币与主流币。用户完成资产注入后，智能合约会铸造对应的LP代币，这份代币代表持有者在流动性池内的资产份额，也是后续提取本金、结算手续费的唯一凭证。池内发生每一笔代币兑换时，交易者支付交易手续费，手续费会按照LP持有者的资金占比自动分配，部分项目还额外设置流动性挖矿，质押LP代币可以获取平台治理代币，进一步提升整体收益。不同链上DEX手续费标准存在差异，常见区间维持在0.2%至0.3%。
很多新手容易混淆LP代币与普通加密货币，LP代币无法单独估值，价值完全绑定流动性池内两组底层资产。一旦销毁LP代币提取流动性，合约会根据当下池内资产比例返还两种代币，同时结算累积的手续费收益。需要注意，LP代币仅对应特定交易池，ETH/USDT交易对生成的LP，不能用于BTC/USDT流动性池，跨池无法通用。市面上不少项目支持二次质押LP代币参与挖矿复利，但多层质押会抬高资产风险，一旦底层合约出现漏洞，资金存在被盗隐患。
参与LP流动性挖矿最不容忽视的风险是无常损失，这也是大量投资者实操亏损的主要原因。当交易对内两种代币价格出现大幅涨跌，AMM算法会自动调整池内资产配比，最终取出资产的总价值，会低于钱包中单纯持有两种代币的价值。行情波动幅度越大，无常损失的数值越高，极端行情下赚取的全部手续费，都难以抵消价格波动带来的资产缩水。相对稳定的交易对，例如主流币搭配稳定币，无常损失风险会明显低于两种波动较大的山寨币组成的交易对。
投资者选择参与LP之前，需要综合衡量交易池活跃度、手续费收益水平、代币波动率与合约安全程度。日均交易量低迷的流动性池，手续费产出微薄，很难覆盖潜在的无常损失；上线时间较短、未经审计的新项目流动性池，除市场风险之外，还存在合约漏洞、项目方抽走流动性的跑路风险。合理的策略是优先选择经过长期验证的头部DEX，尽量避开深度稀薄的小众交易对，同时做好仓位管控，不要将全部资金投入流动性挖矿。
