加密货币期现套利最终净收益=基差收敛收益或周期资金费率总收入-全流程交易手续费-开平仓滑点损耗-资金占用成本（反向套利追加借币利息），永续合约套利依托每8小时结算的资金费率核算收益，季度交割合约套利依靠开仓基差在到期交割时的价差兑现利润，所有测算必须先算出保本临界费率，只有标的实际收益数值高于保本成本，套利操作才具备落地价值。
想要精准核算套利收益，第一步需要敲定核心基数基差，通用计算公式为基差=合约价格-现货价格，基差率=(合约价-现货价)÷现货价×100%，这是区分正向、反向套利的先决条件，正向套利对应基差为正、资金费率为正，操作逻辑是现货买入对应标的、同等市值做空永续合约，反向套利对应基差为负、资金费率为负，需要杠杆账户借币卖出现货、同等市值做多合约。以BTC为例，现货报价90000USDT，永续合约报价90900USDT，单次8小时资金费率0.01%，投入90000USDT购入现货，90000USDT保证金做空合约，单日结算3次资金费用，单日费率收入=90000×0.01%×3=27USDT，年化理论费率收益=27×365=9855USDT，理论年化收益约5.475%，这是未扣除成本的账面收益，也是后续扣减各项损耗的基准数值。
实操核算的关键在于逐项扣除隐性成本，也是多数散户测算收益出现偏差的核心原因，成本主要分为四类，第一类是双边交易手续费，现货开仓、平仓，合约开仓、平仓合计四次手续费，主流平台现货Taker费率约0.1%，合约Taker费率约0.05%，全周期往返手续费合计约0.3%；第二类是滑点成本，深度充足的BTC、ETH滑点普遍在0.03%至0.08%区间，小币种滑点可突破0.2%；第三类是资金占用成本，闲置保证金存放平台无法理财，按市场主流稳定币年化2%折算日均损耗；第四类仅反向套利产生，现货融券卖出需要支付借币年化利息，主流币种借币年化多在1.5%至4%浮动，把全部固定成本平摊到持仓天数，即可算出保本单次资金费率，计算公式：保本单周期费率=总持仓成本÷持仓天数÷3，只有市场实时费率高于该数值，套利才有正向净收益空间。假设本次套利持仓30天，全流程综合成本合计0.45%，平摊后单日成本0.015%，折算单次8小时保本费率≈0.00167%，前文0.01%的单次费率远高于保本线，扣除总成本后实际净年化收益在4%左右。
交割合约和永续合约套利核算逻辑存在明显区分，季度交割合约不存在资金费率，收益完全来自期初开仓基差在交割日的价差收敛，计算公式：单笔毛利=开仓基差×持仓数量，净收益=毛利-手续费-滑点-资金年化占用费×持仓天数，比如BTC现货95000USDT，三月期交割合约97800USDT，剩余交割天数85天，开仓1枚BTC现货并做空对应合约，期初基差2800USDT，双边往返手续费合计190USDT，无额外借币成本，到期净收益2610USDT，折算年化收益约11.8%。永续合约没有到期机制，收益跟随资金费率动态变化，需要逐日统计三次费率结算金额，当连续两个结算周期费率由正转负，代表套利收益由创收变为付费，需要立即平仓终止套利，重新测算新的入场点位。日常复盘核算时，还需要同步统计浮亏对冲数值，现货上涨产生的账面盈利会被合约空头亏损抵消，现货下跌的亏损由合约盈利填补，理想对冲状态下组合净值不受币价单边涨跌影响，收益仅由费率和基差决定，仓位市值偏差超过2%就要微调合约持仓数量，避免出现单边敞口侵蚀套利利润。
细化落地测算时还要适配仓位配比细节，很多新手因合约手数换算错误造成对冲失效，主流平台BTC永续合约单张面值100USDT，若现货买入90000USDT等值BTC，对应合约空单手数=现货总金额÷单张面值=900手，ETH等币种则按照平台合约面值同比例换算仓位，保证现货与合约名义市值完全对等。跨交易所期现套利核算还要叠加不同平台费率差值，在A平台正向套利收取正费率，B平台反向套利赚取负费率带来的对手付费，两端费率叠加后再统一扣减双边交易成本，最终算出跨所套利综合年化收益，该测算模式下成本项会同步叠加平台划转资产的链上矿工手续费，小额套利可忽略，百万级大额套利必须计入链上损耗成本，避免实际收益大幅低于测算数值。
