要准确回答当前市场上比特币的存量问题，我们需要从两个层面进行剖析：一是其理论上的总量上限与当前已产出数量，二是实际可供市场交易流通的有效存量。
其总量是被程序代码严格锁定为2100万枚的，这是一个不可更改的规则，也是其数字黄金稀缺性价值的重要基石。根据公开的区块链数据，截至目前，已有超过89%的比特币被挖掘出来，这意味着市场存量已经非常接近理论总量上限。剩余的比特币将以时间推移通过挖矿逐渐释放，但鉴于每四年发生一次的减半机制，新区块的奖励持续减少，新比特币的生成速度正在不断放缓，每日新增数量已降至一个很低的水平，这使得整体存量的增长速度日趋平缓。
理论上的总存量并不完全等同于市场上的有效流通盘。比特币存量分布正在发生深刻的结构性变化。一部分早期开采出的比特币因私钥永久丢失等原因，实际上已退出流通领域，成为了沉睡币。也是更关键的一点，机构投资者通过现货ETF等合规渠道的大规模、持续性购入，以及所谓巨鲸地址的长期囤积行为，导致了大量比特币从中心化交易所被提走，转入私人钱包进行长期保管。这使得停留在交易所、便于随时交易的比特币存量降至历史低位，二级市场的真实流通盘持续收紧。
这种存量结构的变化，深刻影响着市场的流动性和价格波动特性。当交易所中可供买卖的比特币存量减少时，市场的供需平衡变得更加脆弱。较大的买单或卖单更容易引起价格的剧烈波动，因为市场上能够即时承接的对手盘筹码相对有限。近期比特币价格在创下历史新高后出现的宽幅震荡，正是这种存量见顶、流动性边际收紧的典型市场特征。投资者需要理解，存量固定带来的不仅是长期的价值支撑，也可能在短期内放大价格的波动风险。
比特币的存量故事将围绕稀缺性加剧与存量再分配两大主题展开。挖矿奖励的持续减半，新增供应将几乎可以忽略不计，市场将彻底进入存量博弈时代。全球资本，包括一些主权财富基金和家族办公室，正加速通过各类渠道配置比特币，与传统的加密原生持有者之间进行着存量资产的再分配，这正在重塑全球数字资产的权力格局。关注存量变化的核心意义在于把握其作为非主权资产的根本价值逻辑，并认识到在存量市场中，价格对宏观政策和重大资金流向的敏感度会显著提升。
