加密货币的价格并不严格遵循随机游走模型，这一现象在币圈中引发了广泛讨论，揭示了数字资产价格的独特动态与市场规律。
随机游走理论源于传统金融市场，认为资产价格变动是独立且不可预测的，每一时刻的价格波动都类似随机漫步，缺乏可辨识的模式或趋势。这一理论在股票或外汇市场中有其应用基础，因为它假设市场参与者充分消化所有信息，导致价格随机浮动。加密货币市场作为一个新兴领域，其高波动性和参与者行为差异，使得这一理论难以完全适用。投资者需要理解，随机游走的核心是无记忆性，但加密资产的价格变动往往展现出明显的统计关联性，暗示更深层的市场机制在发挥作用。
在加密货币领域，价格行为显示出统计动量的特征，即涨势往往紧随涨势，跌势也容易延续，形成连续的升值或贬值阶段。从历史周期观察，比特币等主流币种的价格经历了反复的上升和回调期，这与随机游走的独立性假设相悖。Grayscale研究报告加密货币估值遵循明显的四年周期，价格在升值阶段表现出聚集性上涨，而非纯粹的随机波动。 这一周期性现象表明，市场情绪、技术发展和外部事件（如监管变化）共同驱动了价格的趋势性变化，而非无序跳跃。
加密货币价格的非随机性源于多重基本面因素的支持，包括应用采用率的提升、宏观市场条件的演变以及投资者心理的集体作用。当新资本流入生态系统时，往往会推动价格在特定阶段持续上扬，这与随机游走的不可预测理念形成鲜明对比。 牛市能否延续取决于底层技术的进展和更广泛的金融环境，而非单纯的概率事件。市场恐慌贪婪指数等指标的存在，突显了投资者行为对价格形成的系统性影响，进一步削弱了随机模型的解释力。
理解价格非随机性的意义在于优化风险管理策略。既然加密货币价格存在周期性波动，监控链上指标如市值与实现价值的比率，可以帮助捕捉周期的中间阶段，避免在高点盲目追涨或在低点恐慌抛售。 这种规律性意味着，长期投资者可基于基本面分析而非短期随机预测来制定决策，尤其在跨境支付等应用场景拓展的背景下，数字资产的价值支撑更趋稳固。
